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资本市场频现另类小心黑马变黑天鹅

2019-06-14 18:41:03 | 来源: 金融

资本市场频现另类 小心“黑马”变“黑天鹅”

PE大佬私奔,上市公司高管寻短见,让今年的资本市场尤为另类。  5月23日,山东淄博万昌科技董事长高庆昌从家中坠楼身亡;7月6日,无锡上市公司华光股份总经理贺旭亮从13楼纵身一跳,结束了自己50岁的生命。在可查的研究报告中,华光股份一份报告来自创业机械行业研究员何本虎。在报告中,何本虎激情洋溢地称公司订单充足、垃圾锅炉增长潜力巨大、并存在资产注入预期,所以给予强烈推荐评级,并给出了元的目标价。而上周五华光股份受消息影响大跌3.65%,也跌破了20元大关。  频频发生的黑天鹅事件,让我们不得不思考这样一个问题:一个长期投资组合中,应该配置多少“白马”,多少“黑马”为好?在10多年的投资生涯中,笔者也曾遇到过不少连续涨停的黑马,但扳着指头来算,从值来看,给自己带来丰厚回报的还是那些白马品种,如优质的封闭式基金、老牌的医药股等。  着名博主牵牛星李剑做过一个精当的分析,他说大多数成功的投资者主要靠骑“白马”轻松获胜的原因,是因为“黑马”的判断和选择有很大的不确定性,因此,犯错误的概率很高;正像炒短线从理论上说,有比做长线更为丰厚的利润,但实践上成功的概率很低一样。正因为如此,大部分投资者在黑马股上的仓位不高,而且往往一旦想压重注,以失败收场的可能性更大。  所谓的“白马”,顾名思义,是竞争优势和良好业绩已为众人所知,例如银行里的招商银行、白酒类的茅台、医药里的云南白药等。对于这样的股票,投资者要注意买入时价格合理,配置时适当分散,就可以放心地持有并获得较高的回报,不必担心突然发生的“黑天鹅”事件。  当然,“黑马”的诱惑是无处不在的,例如今年疯狂拉升的稀土板块,以及个别重组成功连续涨停的个股。“乌鸦变凤凰”的惊喜的确比“孔雀飞上天”大得多。中国资本市场还非常年轻,的确存在很多这样的机会,而牛基金经理王亚伟也是秉承了这种投资思路。  随着近期行情的回暖,部分中小盘的股票表现优异,可以适度放些仓位在一些攻击性较强的品种上,但作为长期的投资模式,笔者还是建议普通的投资人应该控制黑马股的投资比例,笔者看来,带有赌博性质的仓位,三成已经是上限,而且在大势不好的时候,这部分机动仓位应该首先“剁掉”。         贾肖明

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